戒掉 笨儲蓄！ 2008.3.3 商業週刊電子報

程嘉華(Jessie)

戒掉　笨儲蓄！

負利率來了，你再怎麼存錢也追不上物價漲幅 這是20年來最嚴重的一場經濟風暴。危機1：美國經濟衰退，聯準會半年以來降息5次，帶動全球降息風潮。危機2：油價站上100美元，金價挑戰1,000美元、原物料價格紛創新高。兩個危機，讓全球進入負利率時代，它，正蠶食你我的存款。亂世自保，唯有戒掉「笨」儲蓄，擅用5種新儲蓄工具。 文�楊少強 「停滯性通膨（stagflation）恐將捲土重來」！這是二月二十一日，《華爾街日報》（Wall Street Journal）的報導標題。 停滯性通膨？這個字眼，多數年輕人沒聽過，甚至沒感覺，但老一輩的人卻怵目驚心。一個月前，這字眼幾乎未被國際媒體提及。 經濟衰退加通膨！　兩種最糟糕的經濟趨勢正一起降臨 那是個可怕的年代，三十年前，由石油危機觸發的全球蕭條，「失業率、物價上漲率雙高」。在美國，失業率高達九％，通貨膨脹率（即消費者物價指數年增率）飆高至一五％，大批民眾失業，卻又得面對萬物價格齊漲，人們連想維持基本生活都非常困難。一九七四年的台灣也是如此，經濟成長率劇降至一．三八％，通貨膨脹率卻高達四七．四七％。 如今，這個可怕的字眼，被提及的次數卻悄悄增加。一月底的美國《商業週刊》（Business Week）就指出，美國已出現輕微停滯性通膨（stagflation lite）。該週刊形容，「停滯性通膨」是「兩種最糟糕的經濟趨勢一起降臨」。 有「末日博士」之稱的投資專家麥嘉華（Marc Faber），也在一月份發表預測：「我們已身陷停滯性通膨：在通膨升溫之際，沒有實際的經濟成長——甚至還衰退。」 真的會如此嗎？二○○八年，到底是個什麼樣的年代？ 在還未證實世界是否將陷入停滯性通膨前，至少，有一件事情是肯定的，全球負利率時代即將降臨！ 所謂「負利率」，指的是「物價上漲率」（消費者物價指數年增率）高於「名目利率」（一般銀行的掛牌利率），以致「實質利率為負值」。換言之，通貨膨脹的速度，比銀行存款利息增加還快，因此，你存在銀行的利息，不但被物價上漲吃光，連本金都會被蝕掉。 負利率，雖然無聲無息，卻正一點一滴蠶食你的錢！它，吃錢於無形，你的購買力因此下降。 影響範圍多廣？　以美國為首，全球都落入負利風暴 二十一個月前，本刊曾以「零息風暴」為題，指出台灣陷入負利率的現象（編按：雖然之後台灣實質利率轉正，但二○○七年九月，台灣又開始陷入負利率）。然而，當時全球唯獨台灣如此，此刻最大的不同是，全球以美國為首，均一一落入負利率的惡性循環。負利率，變成全球的傳染病！ 時間回到今年的一月二十一日，這一天，是全球二十年來最嚴重的「黑色恐怖」。 當天，歐洲三大股市倫敦、巴黎、法蘭克福，重挫逾五％；北美、加拿大股市暴跌六百點；南美股市全面收黑；在亞洲，台股大跌五百點，港、滬等股市也紛紛重挫，「黑色星期一再現！」英國《衛報》（the Guardian）評論。 這場股災的罪魁禍首就是美國，隔天，聯準會（Fed）無預警降息三碼，降幅創下二十四年來最大紀錄！八天後，再降息兩碼。 史無前例的降息大動作，承認了美國經濟衰退的事實，也引爆全球利率走低的風潮。當天，加拿大、香港同步降息，英國隨後跟進。市場預測，歐洲央行（ECB）今年中也將跟著降息。 各國利率節節下滑，但同時間物價卻步步高升！ 今年以來，小麥價格上漲五○％，全球小麥庫存也創下三十年來新低。二月十九日，國際原油價格再度站上每桶一百美元。不僅油糧告急，白金、鐵砂等也漲個不停。新興市場需求大增，加上美元走弱的推波助瀾，原物料價格頻創天價，這比起一九七○年代，純粹由石油引發的通貨膨脹，更不可抑，影響層面更廣。 通貨膨脹正在全球蔓延：一月份，美國公布消費者物價指數年增率，連續三個月突破四％，是九年來首見。中國一月份消費者物價漲幅創十一年來新高、新加坡創下近二十六年新高、沙烏地阿拉伯創二十五年新高、歐元區創十四年新高……。 一邊是名目利率走低，一邊是通貨膨脹率走高，結果就是，負利率時代再現！ 定存就能保值？　存一萬元，實際值九千九百一十三元 在美國，定存利率僅二％，物價卻上漲超過四％，實質利率已為負值。在日本，定存利率為○．五％，物價上漲卻○．七％；在香港，定存利率約二．三％，物價卻上漲將近四％。除了澳洲以外，各國幾已走上負利率道路。 台灣也是如此，目前中央銀行公布的五大行庫一個月定存利率為二．○九％，物價上漲率卻高達二．九六％，實質利率負○．八七％。 也就是說，若你在年初存入銀行一百元，年底存款「實質」上將縮水為九十九．一三元！ 去年底，全國的新台幣定存、定儲總金額約十一兆元。若根據一月份的實質利率計算，負利率這隻大蠶，可以在三十天內，啃掉全國民眾八十億的利息，一年下來，這個數字可以買十架當今世界上最豪華、最大的客機A380！ 每過一天，二億六千萬元就因負利率「人間蒸發」！ 即使以去年全年數據計算，台灣的實質利率僅餘○．八％，趨近於零。在美國掀起的全球降息風下，台灣利率「易降難升」，加上今年物價上漲率將比去年還高（今年預估為二．三％，去年為一．八％），台灣恐無法脫離負利率之路。 生活品質不減？　食衣住行想要快買，存錢反買不起 負利率，讓你的購買力下降，也是生活品質的最大殺手！ 例如，你原本打算去日本北海道玩，團費為三萬元，但你想先把這筆錢定存，一年後可領出更多錢，玩得更痛快。豈料，一年後，你的存款領出來後，本金加利息才三萬零七百八十元（一年期定存利率二．六％），但團費卻已漲到三萬三千七百元（編按：主計處統計，出國團費一年上漲一二．四五％），根本去不成。這是正在發生的事實。 也就是說，在負利率時代，物價飛漲，你若及時行樂，想玩就應該立刻去玩，否則若秉持過去的儲蓄至上原則，在銀行存了一年錢後，反而去不成了！ 再如，你本來想買瓶香奈兒五號香水犒賞自己，該香水市價三千一百元。一月份，省下三千元存入銀行，打算存一年後領到利息再買。但一年後，你將只拿到三千零七十八元，屆時香水將已漲到三千四百一十元（編按：香奈兒香水從今年三月起將漲價超過一○％），已經買不起了！這也是正在發生的事實。 投資照常安全？　賠錢機率升高，轉戰海外也難有作為 二○○六年我們製作「零息風暴」時，現任台大副校長湯明哲曾感嘆，他從美國回台灣，把在美國的高利率定存解約，移回台灣，卻只能得到低利率，這是在「懲罰對台灣有信心的人」。如今負利率浪潮席捲而來，湯明哲這句話或許可以改成：這是在「懲罰對存款有信心的人」。 然而，當時，雖然台灣負利率，但全球經濟還未出現衰退跡象，各國利率均較台灣為高，國際股市也是多頭，因此，投資人可將新台幣轉戰股市、房市、海外市場，均可獲利。 但在二○○八年的今天，經濟衰退已是美國，甚至全球的最大風險，銀行定存以外的投資管道，如股市、房市等，都已因經濟衰退奄奄一息；而各國央行利率又不斷下調，負利率宛如傳染病在各國四處擴散，除了少數國家，台灣人即使把存款移到海外也難有作為。 可怕的是，負利率又碰上經濟衰退！可能賺錢的管道都將被封死，錢既不能放銀行，投入股市、房市的虧損機率也大增。 而美國經濟衰退，正是全球金融市場大地震的「震央」。 美國是全世界最大經濟體，全球國內生產毛額（GDP）五分之一來自這個國家，不但超過歐元區整個總和，也比中國和英國兩個經濟體加起來還大，其經濟向來是影響全球景氣的關鍵。但從最新公布的經濟指標看來，美國步入衰退已成事實。 三項數據都創五年的新紀錄：去年第四季，美國經濟成長率創五年來新低、去年十二月美國失業率創近兩年新高、去年美國消費者零售支出成長創下五年來最低紀錄。不只如此，全年房價下跌一．八％，這是八年來首次下跌。 這場由美國次級房貸所引發的災情，美國商業銀行（Bank of America）首席市場策略師昆藍（Joe Quinlan）形容，「過去數十年來所僅見，」遠甚於一九九四年的披索危機、九一一恐怖攻擊、一九九七年的亞洲金融危機、一九九八年美國「長期資本管理公司」（LTCM）崩潰等。 局面有多嚴峻？　震央美國輿論一面倒：衰退已是現實 我們的記者在美國，就親眼目睹這場「災變」。 在奧勒岡州，資深撰述吳錦勳描述： 清冷的早晨，計程車司機載我們橫越波特蘭（Portland）市住宅區，他感嘆著，現在載客越來越難，還好他勤於布線，建立固定乘客，否則像其他計程車司機會很慘。 早餐時，我喝了第一口咖啡，被桌上《今日美國報》（USA TODAY）裡的一篇文章吸引：「北達科塔州居民大舉批評雜誌」。 原來是一月號《國家地理雜誌》（National Geographic），報導美國中北部的北達科塔州，標題叫做「一無所有的大草原」（The Emptied Prairie）。跨頁大照片呈現：一大片隨風吹打的乾草，天空低低壓下來，遠遠天際線有一幢屋頂破洞的壞房子。最前面的荒草堆裡露出一截死鹿的白骨……。 該雜誌形容：「廢棄的屋子」、「北達科塔鬼鎮訴說了無法逆轉的沒落」。看到家鄉被如此形容，該州人士跳出來大加撻伐，但記者卻堅持，是實地造訪所看到的地景風貌和統計數字。 在紐約，特約記者楊予涵描述： 今年沒下幾場雪，華爾街卻正度過七年來最冷的一個冬天。紐約證交所的氣氛慘澹，許多人的眼神透露對未來的茫然。打開電視機，「經濟衰退」這個名詞頻繁的出現。摩根士丹利（Morgan Stanley）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）等等，這些名號響亮的金融巨頭開始裁員。 頂著哥倫比亞大學商學院學歷的艾薇（Ivy Surman），一畢業就進入美國第五大投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）擔任待遇優渥的分析師。但該公司旗下兩檔避險基金，去年六月因大量投資次級房屋抵押債券瀕臨破產，隨即裁撤九百人，十一月又裁撤六百五十人。最近，艾薇突然消失了，不管透過電話、email或MSN，老同學都找不到她了。 金融失業潮下，曼哈頓辦公大樓、自用住宅的租售廣告乏人問津，倒是唐納．川普（Donald Trump）推出法拍屋選購的補習課程，開始引起投資人的注意。 在矽谷，特約記者張世欣描述： 位於舊金山灣區的矽谷，這一波經濟不景氣相對「免疫力較強」。但是小商家或零售業的日子也不好過，「房租、水電、員工的時薪，樣樣都漲，就是營業額沒有漲！」在聖荷西經營雜貨店的李先生說。開餐廳的陳老闆也抱怨上館子的人比以前少了，對面開洗衣店的張太太則說，他們的生意過去這幾個月來大概少了兩、三成……。 美國衰退的跡象正在各地上演，過去意見不同的專家，也罕見的有了共識。聯準會前主席葛林斯班（Alan Greenspan），與普林斯頓大學（Princeton University）經濟學家克魯曼（Paul Krugman），兩人意見向來水火不容，但最近他們卻異口同聲表示：美國經濟可能會步入衰退。 葛林斯班說，美國經濟將持續惡化，衰退的機率「超過五○％」。克魯曼則說「美國經濟衰退跡象近在眼前。」而越來越多不利經濟數據出爐，「命運巨輪逐漸向美國經濟輾來」。 在投資界，吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）鐵口直言「美國衰退已是無庸置疑」，華爾街三大投資銀行——美林（Merrill Lynch）、高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利也意見一致，如美林所稱：「衰退已是現實，而非預言」。 輿論普遍氣氛也是不斷鼓吹衰退「山雨欲來」，描述方式從過去的「疑問句」，到「肯定句」。二月四日《新聞週刊》（NewsWeek）更在封面標題上大書「到衰退之路」（Road to Recession），標題後面也沒有加問號。 由於次級房貸風暴讓金融機構虧損累累，能提供市場借貸的資金也相形減少，這使信用良好的人即使想借錢也借不到錢，再加上民間部門原本就因過去貸款所背負的沉重債務，以及就業市場不景氣，《華爾街日報》就預測：「二○○八年衰退不來則已，一來將遠勝過去！」 儘管今年是美國大選年，美國聯準會不斷降息，並祭出減稅、財政政策等計畫來刺激經濟。但這也只是「盡人事」而已，前聯準會主席沃克（Paul Volcker，是葛林斯班的前任）就坦言：「有太多泡沫已積重難返，聯準會恐怕無力回天。」 惡夢何時結束？　美國衰退多久，負利率就維持多久 如果美國經濟真的衰退，那全球都無法置身事外。最近，國際貨幣基金（IMF）就大幅下修全球經濟成長率，世界銀行（ World Bank）也將中國經濟成長率調降。過去曾有專家指出，美國衰退，中國等國家將取而代之，成為所謂的雙引擎經濟。如今看來，中國等新興市場，不但無法取代美國成為全球成長動力，反而還會被美國拖下水。 全球經濟烏雲罩頂，在可見未來，各國央行勢將祭出降息來救經濟，加上物價步步高升，這使「經濟衰退下的負利率」將更難避免。根據預估，美國經濟衰退可能將維持一年，負利率時代也將同步維持一年以上。 錢怎麼擺才安全？　在防禦基調中進攻，才能倖免 然而，未來會不會走向停滯性通貨膨脹？事實上，若經濟零成長，物價卻大幅上揚，就是廣義的停滯性通膨，目前美國狀況已接近。若緊接著，失業率再大幅攀升，更符合停滯性通膨定義。一旦如此，經濟恐將陷入惡性循環。 「過去二十年來，我從來沒有遇過這樣的局面，金價、油價、貴金屬都創天價，利率卻又這麼低。」曾任職統一、元大證券的操盤高手楊先生說，這個金融變局，跟過去相比，有三大特色：「一、市場變化最快、狀況最多；二、高獲利標的大量減少；三、會吃掉你獲利的投資標的越來越多，不小心就會碰上。」經濟衰退、負利率，兩道奪命符靜悄悄的來臨，「你一定要換腦袋，戴好防護罩、多準備一點禦寒衣物，在防禦的基調中進攻，才能倖存。」去年也曾被市場重擊，但迅速調整腳步後，又賺回數百萬的他說。 過去，投資人把經濟成長、正利率視為理所當然，以為只要順勢投資、存錢就能高枕無憂。然而，一場謀殺你存款的事件正在進行。再不換腦袋，你恐怕難逃負利率殺手的摧殘！

[ 本帖最後由 程嘉華(Jessie) 於 2008-3-4 14:22 編輯 ]

四林繁

把儲蓄戒掉，那就只能成為真正的笨蛋，這幾天看天下雜誌所出版的(販賣債務的銀行)心情好沉重，原來發行信用卡鼓勵消費是銀行販賣債務增加獲利的手段，因為你刷卡消費後只需繳納最低金融即可，繼續消費往後的循環息便會吃光你的薪資，當你無法還錢時亦不彷，將你交由討債銀行便可獲得理賠(銀行信用保險、針對信用卡持有人失業、死亡或其他因素無法還錢時)，因此儲蓄和量入為出才是生活保障，王永慶先生曾說賺一元並不是賺、當你儲蓄一元時才是賺一元，把儲蓄美德發揮才能擺脫成為銀行獲利的工具。