三大病灶 阿根廷走向破產

pighead

更新日期:2008/10/26 04:33 林志昊�台北報導
這一波金融海嘯波濤洶湧，10年前曾經破產的阿根廷，這時候再遭受狙擊，全球新興
市場中，靠外債發展的國家不少，但是，阿根廷的主要出口卻只有農產品，一旦碰到
信貸緊縮、全球景氣走疲，阿根廷便會到激烈的衝擊，由於三大病灶爆發，未來情勢
如果持續惡化，阿根廷很可能再度步上破產之路。

第一條病根，在於先天不足，由於過去的歷史包袱，阿根廷累積了大量的外債。目前
該國外債高達1080億美元，雖就總額來看還不高，但這樣的總量卻占了阿根廷GDP比
重的31.2％。

第二條病根，阿根廷是一個出口型經濟，而農產品佔阿根廷出口的比重又將近50％；
換言之，除非糧價大漲，否則阿根廷透過農產品所創造的財富就是有限。

第三條病根，阿根廷是農業大國，主要的民意代表都是來自農業或畜牧業地區，在這
種情況下，政府若要做任何的產業轉型規畫，都會遭遇民代極大的壓力。

先天不足、後天失調的情況下，假若天下太平、糧價大漲，阿根廷單是靠著農產品出
口，就可以給自己賺進大把的鈔票，但是，一旦遇到像現在這樣的全球性金融風暴，
全球初級產品若下跌，對仰賴農產品出口的阿根廷經濟而言，反而會遭殃。

在後天失調部分，阿根廷政府的財經政策，不但與民意嚴重脫節，更是損及國家利益
。譬如今年3月初，甫上任的新總統費南德茲（Cristina Fernandez de Kirchner），基
於增加政府收入與抑制通貨膨脹，竟決定調高農產品出口稅。這項政策引發了農產品
出口商與生產商之間的對立，甚至造成襲捲全國的罷工風潮。

另外，阿根廷政府近日計畫將300億美元國民退休金國有化，以償還10年期國債。這
不但引發市場對2001年阿根廷國債的違約記憶，更掀起不少法律爭議，凸顯出政府政
策的錯亂與荒謬。於是，阿根廷腳步還沒站穩，又因金融與信貸海嘯的打擊而遭殃。
倘若全球不景氣的狀況持續，阿根廷的下場，或許會比現在還要更悲慘。

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台灣要引以為借鏡，雖然我們的出口是以電子與工業產品為主要，但是近年對電子產品
出口的比重越來越重，其實也要思考不能夠只仰賴單一類產品的出口，或是只仰賴單一
出口地區的策略，否則就會很有機會陷入泥沼而無法自拔的狀況。
這就是政策之所以重要的地方，有了政策就要有整體配套措施，有了整體配套措施，又
得要有執行的決心與行動，還要有隨時應變的警覺，方能奏效。
連美國的聯準會前理事長葛林斯潘日前在國會公聽會中都承認太過相信華爾街的衍生性
金融商品，導致現今的全球金融海嘯，但是我認為這只是說說而已，美國政府與國會只
會口頭表態(藉葛老說聲抱歉，大家息怒)，而最終獲益者應該還是美國，近日的歐元兌換
美元已是近四五年來最低點，美元又回到相對強勢的貨幣，他們有可以買入別人的貨幣
了，中國大陸也硬著頭皮(應是美國要求之下)買了美國大量政府債卷，幫美國還債。我們
這樣的小國小市場稍一不慎就會幾個大國大市場玩弄而被犧牲掉，實在是國內不能再自亂
陣腳了。